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商品经营的盈利能力商品经营盈利能力主要是衡量企业通过商品获取利润

简介: 三、 商品经营的盈利能力商品经营盈利能力主要是衡量企业通过商品获取利润的能力,主要衡量指标有净利率和毛利率。

来源:雪球分析企业的盈利能力不能只看利润表,应该从三个方面来分析:1、资产的盈利能力。

一、资产的盈利能力资产盈利能力是衡量企业使用现有的资产所能获取利润的能力,主要衡量指标有总资产报酬率和成本费用利润率,下面我们来详细了解一下这两个指标。

我们从茅台历年的数据中可以清楚地看出,茅台的总资产报酬率是呈逐年递增状态的,2017、2018年增幅明显加快,而且2018年比2014年翻了一倍。

此外,从总资产净利率指标看,也就是净利润与平均资产的比值,我们也能看出净利润呈逐年递增的状态。

成本费用利润率反映的是每花费一元成本可以获得多少利润,该项指标越高,利润就越多,反映出企业的经济效益。

贵州茅台的成本费用利润率非常高,每1元成本费用都能带来大于1元的利润,而且该指标自2016年低点后开始上涨。

二、 资本的盈利能力巴菲特在1976年给股东的信里面提到说,比起净利润和每股盈利,他始终认为股权回报率是衡量财务业绩更重要的指标。

股权回报率就是净资产收益率,传说中的Roe。

净资产收益率是净利润与净资产的百分比,也等于总资产净利率与权益乘数的乘积,是杜邦分析的起点。

指标值越高,反映公司对股东投入资本的利用效率越高。

近九年贵州茅台的净资产收益率平均值在33.97%,最低值为2016年的24.44%,明显高于行业平均值14.37%。

这说明贵州茅台的股东回报率远远领先行业中其他企业,这也更让股东放心。

三、 商品经营的盈利能力商品经营盈利能力主要是衡量企业通过商品获取利润的能力,主要衡量指标有净利率和毛利率。

毛利率其实是影响净利率的主要因素,毕竟净利率=净利润/营业收入。

所以净利率的高低,首先取决于毛利率的高低,而毛利率的高低又取决于成本率的高低。

首先让我们看一下白酒行业的毛利率和净利率情况,总体来看,白酒行业的毛利率还是比较高,基本维持在70%以上,净利率也在30%以上水平,行业整体盈利能力比较强。

看完行业的情况,让我们再来看一下贵州茅台的具体情况。

茅台的毛利率和净利率情况明显领先于行业水平,毛利率水平在90%,净利率也在50%左右。

但是从2014年至2017年茅台的净毛利率出现了明显的下滑趋势,除了与业绩下滑有关,与营业成本的攀升存在一定关系。

虽然毛利率变动不大,但是受此影响,净利率的变动幅度相对较大。

此外,净利率下降与财务费用的下降也有关系。

四、 茅台盈利能力的抗跌性八项规定之后,白酒行业进入了寒冬期,茅台的营业收入借机超过了五粮液,盈利能力突飞猛进。

2012年到2015年间,贵州茅台的营业收入和净利润增速突然出现大幅降低,利润增速从2011年的73.49%到2015年跌至1%,相差70余倍。

但与行业的惨状相比,茅台已经很抗跌了。

往往行业最差的时候,正是有作为的企业崛起的时候。

五、总结经过上面的分析,我们可以得出以下结论:茅台的资产、资本盈利能力较高,能有效地使用现有资产、股东资本创造利润,利用效率较高;茅台的商品经营盈利能力非常好,商品毛利非常高,且明显高于行业平均水平;茅台很会利用对手的弱点,从而一举超过五粮液,当然这是建立在强的盈利能力之上的。

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