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头部企业往往是在危机中进一步成长壮大的,阿里成长于非典

简介: 头部企业往往是在危机中进一步成长壮大的,阿里成长于非典,华为在外资围剿下突围,腾讯顶着巨大的外部压力做出了微信......对于平安,值得投资者期待的是2020年下半年,寿险改革出现成效,从渠道及产品方面都获得突破,新业

来源:雪球对于平安,值得投资者期待的是2020年下半年,寿险改革出现成效,渠道及产品方获得突破,新业务增长有望迎来改善。

中国平安的董事长马明哲给出了:市场上有人把平安的生态化转型类比为“象群效应”,即象群通过帮助树木传播种子、调控碳结构、平衡植物间对阳光的需求成为森林生态的建设者。

这个全球保险公司品牌第一、总资产超过8万亿人民币、有着37万员工的巨象,正通过生态帮助象群起舞,在过去一年表现如何?

2月21日,中国平安(SH:601318)公布了2019年业绩报告。

据报告显示,中国平安2019年全年营业收入达1.17万亿元;归属于母公司股东的营运利润1,329.55亿元,同比增长18.1%,营运ROE为21.7%;归属于母公司股东的净利润1,494.07 亿元,同比增长39.1%。

从现金流方面看,中国平安显示出了优秀的造血能力。

其2019年经营活动现金流净额达到2494.5亿元,远超出2018年的2062.6亿元,是2017年的两倍以上。

在经营数据方面,截止2019年末平安的个人客户超过2亿人,相比2018年末增加超过2000万;最重要的是,它的互联网用户达到了5.16亿人,相比2018年底净增超过6000万。

分项来看,以下4点值得关注:1、平安的寿险及健康险业务实现营运利润889.50亿元,同比增长24.7%;2、平安产险综合成本率96.4%,持续优于行业,实现营运利润209.52亿元,同比增长70.7%;3、平安银行实现净利润281.95亿元,同比增长13.6%。

过去五年,中国平安的净利润保持了高速增长,增长率分别为37.99%,15.11%,42.78%,20.56%,39.11%。

这般高增长率,源于平安从金融切入科技的长远战略。

金融与科技的交织,最终发展成为象群生态,覆盖了“金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市”5大模块,用户规模高达5.16亿。

让象群起舞的平安,展现出了强劲的生机。

:藏在报表里的预期差对于平安的这份年报,有部分投资者认为不及预期。

但我们在研究年报数据后发现,扣除折现率变动影响后,平安2019年的净利润的实际增幅为53%,超过了大多数机构的预期。

我们分别看一下中国平安一季报、半年报、三季报、年报的净利润增幅:77.1%,68.13%,63.19%,39.11%。

可以看出平安的净利润增幅是逐季下降,特别是年报对比三季报下降幅度明显。

在平安公布年报业绩前,12家机构对于平安年报的平均净利润增幅预测为46%。

2019年四季度平安的净利润为198.4亿,2018年为280亿,同比下降29.1%。

单纯从数据看,中国平安的四季度业绩确实不理想。

对比三季报正22亿的折现率变动影响,年报中出现了负132亿的折现率变动影响。

对此,除了年报中进行了说明外,平安还担心股东们有疑问,专门出台了《监事会关于会计估计变更的专项说明》公告,解释由于会计规则变更增加 2019 年 12 月 31 日寿险及长期健康险责任准备金人民币 20,774 百万元,减少 2019 年度税前利润人民币 20,774 百万元。

到底是因为经营环境变更导致更多准备金计提,还是平安在丰收年通过一定的计提储藏一些利润为困难时期做储备?

可以知道的是,如果加回这154亿的税后利润,平安2019年的净利润增幅为53%,这就超过大多数机构的预期了。

改革:创新才是第一生产力抛开一些细节的数据分析,平安在过去五年的经营数据足够靓丽。

但是2019年在高速增长之下,平安还是面临了一些隐忧,导致目前的股价没有超过2019年4月。

其中,值得关注的是,2019年平安代理人数量下滑,新业务收入全年维持负增长。

虽然因为新业务价值率的提升,最终新业务价值同比增长5.1%。

但对比2018年7.3%进一步下滑,对比2017年32.6%的增长更是明显不如。

关于平安的寿险改革,平安的业绩沟通会上,董事长马明哲特别做了全面的介绍。

马明哲认为,寿险市场发生了很多的变化,包括市场、环境、消费者的需求,传统寿险模式已经不适应新的市场变化。

以代理人收入为例,虽然平安的代理人收入是行业平均约2倍,但放眼未来,仍然不够。

在渠道改革中,代理人渠道要追求质量、让代理人收入增长。

当然,以上两点改革都不容易,在新的市场形势和竞争态势下,任重道远。

在产品改革中,要根据不同城市、不同代理人、不同消费者的特点因地制宜,最终实现综合金融的目标,“一个客户、多个产品、一个账户、一站式服务”对于这次改革的结果,平安有四个有利条件能确保改革的成功:平安有超过25年、在市场上经验最丰富的管理人团队;强大的综合金融产品;素质优良的代理人队伍;强大的科技能力支撑。

在平安年报中特别值得注意的是,寿险改革环节中,平安的寿险向全面数据化、智能化的方向已经走到了业界前列,度过改革期后,未来一旦全面发力,空间不可小觑。

例如,平安寿险已经实现代理人队伍管理从新人招聘、队伍培养、销售支持等环节的全流程智能化,AI面试覆盖率达100%,累计面试超600万人次,减少人工面试时长超68万小时。

在队伍培养环节,平安寿险通过大数据技术精准构建“代理人画像”,洞察不同类别代理人的发展潜力,为之匹配个性化培养规划及7×24小时线上培训,绩优养成时间同比缩短3.6个月。

在销售支持环节,以平安自主研发的智能搜索引擎及AI辅助决策工具AskBob作为代理人专属的智能个人助理,为每一位代理人配备多种销售赋能工具,高效便捷地为代理人解答疑问、模拟销售场景训练、销售指引、帮助代理人提高销售转化率。

从金融切入科技,再由科技赋能金融,平安强悍的作战能力在于“创新”。

未来:厚积薄发的想象空间2019年中国平安新业务收入下滑,到底是市场环境使然,还是改革的镇痛,目前还不得而知。

不过,马明哲介绍,在2020年下半年就可以看到改革的成效,2021年平安将恢复可持续、健康的发展。

高盛发布的最新报告显示,给予中国平安港股未来12个月116港元的目标价,维持“买入”评级。

高盛认为,平安代理商人数虽然减少但效率超出预期,预计今年新业务受代理商人数下降的负面影响将减少。

今年下半年开始,新业务价值的增长将逐步改善。

虽然受疫情影响,2020年上半年平安的业绩会受到较大冲击。

但是相对其他保险公司而言,平安具备更强的科技能力及线上销售能力、综合金融能力。

头部企业往往是在危机中进一步成长壮大的,阿里成长于非典,华为在外资围剿下突围,腾讯顶着巨大的外部压力做出了微信......对于平安,值得投资者期待的是2020年下半年,寿险改革出现成效,从渠道及产品方面都获得突破,新业务增长有望迎来改善。

保险在中国依然是朝阳行业,作为龙头的平安是中险业发展的直接受益者。

展望平安2020年经营业绩,考虑到其巨大的剩余边际,以及2019年16.8%的剩余边际增幅和2020年下半年新业务价值改善预期,我们预估平安在2020年可以保持15%的营运利润增长,10%以上的净利润增长。

在平安业绩高速增长之际,平安的PE不足10倍。

相信只要改革和创新还在,投资平安依然是稳健投资者在非银金融板块的首选作者:阿尔法工场链接:https://xueqiu.com/8818667120/142347407来源:雪球著作权归作者所有。


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